【资讯】机构减持不代表银行股不能买

机构减持不代表银行股不能买

英大证券研究所所长李大霄表示，目前我国银行股估值为5、6倍，平均股息率达到了6%左右，而且三季度整个银行的不良率是0.5%，可以说是比较优质的。　　“ 中国的银行都是优秀共产党员， 我们的杠杆水平较低，资本较为充足，经营较为保守，不良率很低，如果有人说， 中国的银行业会出现问题， 那全世界的银行都要倒闭了。另一方面，银行的业绩也比较好，所以说，银行板块非常值得投资。”英大证券研究所所长李大霄对众多机构减持银行股表示不解。　　基金减持和战略投资者争相出售，引发了业界质疑：房地产信贷风险和地方债偿还风险正让中国银行的战略投资者“撤退”。　　与此同时，业内某专家介绍，在“存贷比”高压监管指标下，银行变相高息揽储(如结构化存款高企)，直接推升了银行的融资成本。业界很多人还比喻说，银行正在自杀式扩张。　　但李大霄表示，从实际息差、贷款规模和中间业务看，A股的银行股还是有投资价值的。　　实际净息差并未缩小　　美国银行近日公告称，将以私人交易的方式出售104亿股中国建设银行股份，这是美国银行继8月末又一次减持建行股　　份；而此前，工商银行、中国银行等中资银行也多次被境外银行减持。　　李大霄却认为，战略投资者减持，不代表银行股成为了鸡肋。中资银行如今已经具备独立前行的能力。前三季度，上　　市银行整体实现净利润6 9 0 1亿元，同比增长31.63%，民生银行、深发展银行、农业银行、华夏银行等中小银行更有超过40%的增幅。　　从财务报表看，存款环比下降制约了贷款增长。“今年是负债业务对商业银行冲击最大的一年，中小银行现在流动性这么紧，就是跟存款、负债业务上不去有很大的关系，其中很重要的就是社会融资，受到影子银行大行其道带来的压力。”　　资料显示：银行次级债利率已上升至5 %~6 %，往年是3%~4%；贴现利率更是涨到了7%~9%。根据经营成本、信贷成本和资本成本计算，目前银行整体成本在4%，而2010年为2.5%左右。　　但李大霄表示，虽然紧缩以来，银行融资成本增高，整体成本也升高了不少，但银行的议价能力却更强了，所以其息差并没有缩小。三季报显示，息差的贡献度明显回升(上升3.9%).　　据记者了解，今年1月以来，商业银行公司贷款均普遍上浮，大型商业银行一般上浮10%以上，其中上浮10%的一般只针对总行级重点客户、大央企等核心客户；上市股份行公司贷款利率上浮起点一般为20%~30%。“20%只针对极个别的大型企业，一般上浮30%，中小企业、个人经营性贷款等上浮40%~50%”，某商业银行北京分行信贷部门人士表示。而在某些城市，针对抵押物不足的小企业贷款、小额信用贷款，利率可以上浮到60%~70%。　　记者了解到，很多银行今年都执行了“2011年新发生公司贷款原则上不下浮。”　　“上浮10%已经是最低的了，很多企业上浮两成都拿不到(贷款)。”业内人士指出。更有业内人士表示，当前，中小银行的贷款利率年利率已达18%，国有大行的贷款年利率达到了12%。　　规模扩张是惯性不是自杀　　李大霄认为目前银行规模扩张虽不如以前迅猛，今年仍有望实现10%以上的增长。三季报显示， 上市银行前三季度实现净利润6 9 1 7亿，同比增长3 1 . 7 % 。业绩同比增长最主要的两个因素是规模和息差，分别贡献14.0%和11.5%的同比增幅。　　中信建投的分析师杨荣对本刊记者表示，升息周期中，人民币升值预期带来大量的外汇占款，基础货币投放规模增加，银行的信贷规模扩张，从而助推银行业绩。我国实行有管理的浮动汇率制度，在升息周期中，人民币升值预期增强，热钱流入，增大了人民币升值的压力，为了减缓这一压力，人民银行进行外汇市场干预，从市场中买入外币，投放人民币，基础货币供给增加，外汇占款规模增加，银行创造的货币供给量增加，从这个角度而言，信贷规模扩张存在天然的动力。　　中间业务越来越赚钱　　汇丰银行一位不愿具名的人士对本刊记者表示，现在内资银行的中间业务很可观，尤其是作为渠道商代销。“基金公司就是在为银行打工，基金公司自身缺乏渠道、缺乏品牌认知，这么多年来一直没有改观。”　　从数据上看，今年前三季度16家上市银行的手续费和佣金净收入是3208.73亿元，单单第三季度增加了1021.82亿元。　　工商银行的手续费及佣金净收入是最高的，高达782.95亿元，同比增长43.49%。　　除去因为平安整合带来手续费及佣金净收入大幅增长的深发展外，其他15家上市银行中，增长最快的当属华夏银行，同　　比高增88.17%，民生银行和北京银行增幅也超过了80%。增长速度超过50%的银行有5家，分别是浦发银行、兴业银行、北京银行、农业银行和中信银行。　　现在内资银行的中间业务包括发行理财产品、代销保险、基金， 资产托管，电子银行及信用卡业务，而包括投行业务在内的新业务正日益形成规模。“无论是发展网上直销，还是推动第三方销售，目前都是只开花不结果。”一基金人士评价称，银行渠道地位一时难以取代。这就意味着，银行如今依然是基金销售的最主要途径，即使这需要基金付出高额的代销费率及尾随佣金。据统计，银行在基金销售市场份额中占比达到60%~80%，券商占比低于10%，基金公司直销比例在10%~20%。　　由于基金公司鼓励银行销售，基金的认购费大部分也落入银行的腰包，托管费则全部归银行所有。至于管理费，银行则以尾随佣金的名义分成，其比例往往超过一半。　　除此之外，记者还注意到，理财产品热销也为银行减轻了资本成本上升的压力，以银行理财产品为例，仅2011年上半年就已超过去年全年7.05万亿元的发行规模。业内人士均表示，在融资成本上升的背景下，为了保证有利可图，理财产品不可能停止。　　李大霄还表示，从行业发展看，商业银行中间业务发展，为利率市场化打下了基础。　　不良率依然有望低于2%　　业绩不差但银行板块表现不佳，说明市场还是担心房地产坏账及地方债风险，对此，李大霄表示，中国经济出现问题的　　概率比较小，银行也不可能出现大问题，大部分银行不良率仍有望控制在2 %以内。房地产市场虽不会像以往那么繁荣，　　但肯定不会是恐怖景象；而经济稳定的前提下，地方债也不可能出现大规模违约。　　中国银监会前主席刘明康曾公开表示，银监会对商业银行进行房价下跌压力测试显示，即使最坏的情况发生，房价下跌50%，银行的贷款覆盖率仍然能达到100%，虽然利息不能收回，但本金没有问题。　　清华大学教授李稻葵也表示了对这一观点的认同。他认为中国房地产问题与美国不一样，中国人买房子首付款很高，并　　且买房也是投入感情的，因此并不会像美国人一样，房价下跌了就把房子给银行不还钱。

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